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盡管年內(nèi)新能源車(chē)板塊表現(xiàn)低迷，相關(guān)主題ETF回報(bào)均告負(fù)，但資金卻持續(xù)逆勢(shì)涌入，對(duì)主題ETF呈越跌越買(mǎi)之勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)新能車(chē)主題ETF合計(jì)份額相較于年初增幅超30％，并有產(chǎn)品份額漲幅超80％。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者對(duì)新能車(chē)主題ETF的越跌越買(mǎi)，主要是基于對(duì)板塊中長(zhǎng)期投資價(jià)值的肯定。從估值上看，新能源車(chē)板塊經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間下跌后，板塊整體估值已經(jīng)處于歷史較低水平，疊加碳酸鋰價(jià)值持續(xù)回調(diào)、各地陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)鼓勵(lì)政策等利好因素，后續(xù)或?qū)⒊醅F(xiàn)超跌反彈的機(jī)會(huì)。

越跌越買(mǎi)

【資料圖】

份額增幅最高超80％

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，新能車(chē)主題ETF年內(nèi)年內(nèi)收益均告負(fù)，平均收益率為-3.7％。

不過(guò)資金卻越跌越買(mǎi)，截至3月24日，新能車(chē)主題ETF合計(jì)份額達(dá)228億份，相較于年初增幅超30％。其中，工銀國(guó)證新能源車(chē)電池ETF份額增幅最高，達(dá)80.52％；廣發(fā)國(guó)證新能源車(chē)電池ETF、建信國(guó)證新能源車(chē)電池ETF分別以71.37％、68.46％的增幅排在二三位。

對(duì)此，基煜研究表示，資金借道權(quán)益ETF逆市凈買(mǎi)入，一直是資本市場(chǎng)的常規(guī)現(xiàn)象。ETF投資者成熟度、專(zhuān)業(yè)度普遍提高，其中很多人熱衷于在市場(chǎng)下跌時(shí)尋求左側(cè)交易。投資者對(duì)新能車(chē)主題ETF的越跌越買(mǎi)，可能是因?yàn)閺闹虚L(zhǎng)期看，新能源車(chē)是實(shí)現(xiàn)碳中和、碳達(dá)峰目標(biāo)中十分重要的一環(huán)，政策支持力度、市場(chǎng)空間都很大，而且我國(guó)新能源車(chē)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，中長(zhǎng)期投資價(jià)值依舊值得關(guān)注。

國(guó)泰新能源車(chē)ETF基金經(jīng)理徐成城分析，雖然近期因市場(chǎng)消息有一些負(fù)面情緒引發(fā)板塊調(diào)整波動(dòng)。未來(lái)出口疲軟，可能也會(huì)造成汽車(chē)整體需求，尤其是新能源汽車(chē)的需求減少，但碳中和背景下汽車(chē)和新能源車(chē)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)仍然存在。今年我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望突破900萬(wàn)輛，行業(yè)依然維持景氣狀態(tài)。事件驅(qū)動(dòng)方面，4月上海車(chē)展將有多款新車(chē)及新技術(shù)發(fā)布，屆時(shí)也將激勵(lì)投資者情緒。且板塊彈性較高，因此資金仍然在場(chǎng)。

“前期新能源板塊悲觀預(yù)期在板塊調(diào)整中已經(jīng)比較充分的釋放，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的具備相當(dāng)?shù)男詢(xún)r(jià)比。”中融基金認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，新能源產(chǎn)業(yè)的景氣度仍在高位，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)消費(fèi)仍有潛力，對(duì)外新能源車(chē)出口也具備持續(xù)向好的趨勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，新能車(chē)板塊可能具有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

板塊估值處歷史低位

有望出現(xiàn)超跌反彈

在延續(xù)近一個(gè)半月的震蕩下跌后，本周新能源車(chē)板塊持續(xù)回調(diào)，3月20日至3月24日期間，新能源車(chē)指數(shù)漲幅達(dá)3.44％。

對(duì)此，中融基金表示，前期新能源車(chē)板塊的調(diào)整，主要緣于市場(chǎng)對(duì)其需求下行和產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)。

“去年購(gòu)置稅減半等政策透支了今年的消費(fèi)需求，同時(shí)全國(guó)性的燃油車(chē)降價(jià)潮又引發(fā)的汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)的情緒波動(dòng)。”中融基金進(jìn)一步表示，近日新能源車(chē)板塊的反彈主要因?yàn)槟除堫^公司的新技術(shù)電池形成量產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)趕超，以及上游碳酸鋰價(jià)格的大幅回調(diào)，為鋰電池、新能源汽車(chē)成本下調(diào)留下空間，企業(yè)利潤(rùn)有望增長(zhǎng)。同時(shí)，近期全國(guó)各地分別出臺(tái)汽車(chē)消費(fèi)的鼓勵(lì)政策，也為新能源車(chē)板塊帶來(lái)部分的政策利好。

基煜研究也認(rèn)為，基本面上看，近期上游鋰鹽價(jià)格加速下跌，電車(chē)成本端、盈利能力均有望得到改善，板塊或存在可觀的修復(fù)空間。估值上看，新能源車(chē)板塊經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間下跌后，板塊整體估值已經(jīng)處于歷史較低水平，諸多利空因素已經(jīng)很大程度上反應(yīng)在股價(jià)中，部分標(biāo)的已經(jīng)具備一定的性?xún)r(jià)比，有望出現(xiàn)超跌反彈。

國(guó)泰基金徐成城表示，3月以來(lái)部分車(chē)企宣布降價(jià)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“價(jià)格戰(zhàn)”的恐慌，整車(chē)板塊下挫。此外，年初受?chē)?guó)家補(bǔ)貼退出、前期政策透支影響，疊加12月底疫情感染沖擊以及春節(jié)時(shí)間較早，汽車(chē)銷(xiāo)量1月較為慘淡，低基數(shù)下2月出現(xiàn)回暖，顯示出下游需求有所恢復(fù)，但依然維持低位。此外，海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期也對(duì)新能源汽車(chē)板塊估值形成了一定的壓制。

對(duì)于近期回調(diào)的行情能持續(xù)多久以及細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，徐成城進(jìn)一步表示，長(zhǎng)期來(lái)看，汽車(chē)消費(fèi)作為擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手，新能源汽車(chē)又是我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，后續(xù)相關(guān)政策支持力度仍值得期待。

“汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是新能源化和智能化，而智能化則更多地依賴(lài)于技術(shù)的突破以及零部件企業(yè)的研發(fā)。”徐成城分析，新能源汽車(chē)或者傳統(tǒng)汽車(chē)價(jià)格中樞的下降，或有利于國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)進(jìn)一步提升產(chǎn)品力，通過(guò)汽車(chē)自動(dòng)駕駛和汽車(chē)高價(jià)值零部件來(lái)提升市占率。

“估值實(shí)際上是市場(chǎng)對(duì)行業(yè)未來(lái)增速預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好的反映，新能源車(chē)經(jīng)過(guò)3年發(fā)展，已進(jìn)入增速下行階段，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)未來(lái)增速的不樂(lè)觀導(dǎo)致板塊的估值有一定下殺。”泰達(dá)宏利基金直言，另一方面，下游燃油車(chē)、新能源車(chē)的降價(jià)也加大了行業(yè)未來(lái)需求的不確定性，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，這也壓低了行業(yè)估值。不過(guò)展望后續(xù)來(lái)看，市場(chǎng)基于一季報(bào)的披露，對(duì)行業(yè)單位盈利下殺位置大致摸清，同時(shí)4月上海車(chē)展的新車(chē)型供給將帶動(dòng)一定程度的新能源車(chē)消費(fèi)需求，行業(yè)從量和利兩方面都可能有數(shù)量和確定性的提升。行業(yè)可能又會(huì)迎來(lái)一波回暖。

中融基金認(rèn)為，短期看主要是板塊的估值修復(fù)。從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，新能源汽車(chē)作為未來(lái)汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的主方向，新能源乘用車(chē)滲透率不斷增長(zhǎng)的背景下，隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇，以及行業(yè)內(nèi)外擾動(dòng)的負(fù)面影響的逐步消化，預(yù)計(jì)該板塊的確定性機(jī)會(huì)將得以凸顯。

基煜研究表示，新能源車(chē)板塊短期估值性?xún)r(jià)比較高，可能會(huì)出現(xiàn)超跌反彈的機(jī)會(huì)，持續(xù)時(shí)間會(huì)受新能源車(chē)需求改善、支持政策出臺(tái)的節(jié)奏的影響，需要密切跟蹤產(chǎn)業(yè)發(fā)展變化綜合判斷。后市投資機(jī)會(huì)建議關(guān)注估值底部的行業(yè)龍頭公司，以及鈉電、4680、PET等新興技術(shù)方向。

來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)