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摩根士丹利發(fā)布研究報告稱,予華潤水泥(01313)“增持”評級,目標(biāo)價4.3港元。公司次季業(yè)績略遜預(yù)期,主因水泥平均售價及每噸毛利,以至熟料銷售均弱于預(yù)期,且骨料業(yè)務(wù)盈利貢獻也較弱。
該行指出,華潤水泥次季凈利潤達(dá)6.58億元,略遜于該行預(yù)測的7億元,認(rèn)為受次季末減價幅度擴大,有效稅率高于預(yù)期,以及骨料業(yè)務(wù)盈利貢獻較弱影響。公司建議中期息每股4港仙,意味派息比率為46%,與去年同期相近。
展望第三季,水泥交付基于傳統(tǒng)季節(jié)性因素下將按季進一步下滑,且也將同比下滑。動力煤價下跌的成本節(jié)省不足以抵銷自5月中的水泥價格削減,季內(nèi)每噸毛利有顯著收縮風(fēng)險。另一方面,骨料業(yè)務(wù)盈利貢獻增加,將部分地抵銷水泥業(yè)務(wù)疲弱。
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